커버드 콜 (Covered Call): 쉽게 이해하기

 

투자-옵션-주식

 

주식 투자에서 더 나은 수익을 얻고자 하는 방법 중 하나로 커버드 콜(Covered Call) 전략이 있습니다. 이 글에서는 커버드 콜이 무엇인지, 어떻게 작동하는지, 장단점은 무엇인지 쉽게 설명해드리겠습니다.

 

1. 커버드 콜이란?

**커버드 콜(Covered Call)**은 투자자가 자신이 소유한 주식에 대해 콜 옵션(Call Option)을 매도(파는)하는 투자 전략입니다. 여기서 중요한 것은 투자자가 주식을 실제로 소유하고 있다는 점입니다. '커버드'라는 말은 투자자가 콜 옵션을 팔 때 주식을 소유하고 있어, 콜 옵션이 행사되더라도 주식을 제공할 수 있음을 의미합니다.

• 주식: 투자자가 소유한 주식입니다.
• 콜 옵션: 일정 가격(행사 가격)에 주식을 살 수 있는 권리를 매수자에게 판매합니다.

2. 커버드 콜의 작동 방식

커버드 콜 전략은 다음과 같은 방식으로 작동합니다.

1. 주식 보유: 투자자는 특정 주식을 소유하고 있습니다.
2. 콜 옵션 매도: 투자자는 해당 주식에 대한 콜 옵션을 매도합니다. 콜 옵션을 매도한 대가로 프리미엄(옵션 매수자가 지불하는 금액)을 받습니다.
3. 만기일:
   • 주가가 행사 가격 이하: 콜 옵션이 행사되지 않으며, 투자자는 프리미엄을 수익으로 얻고 주식을 계속 보유합니다.
   • 주가가 행사 가격 이상: 콜 옵션이 행사되어 주식을 매수자에게 팔아야 하지만, 투자자는 주식 매도 가격(행사 가격)과 프리미엄을 합친 금액을 수익으로 얻게 됩니다.

3. 예시로 이해하기

예를 들어, 한 투자자가 현재 주당 100달러인 주식을 100주 가지고 있다고 가정해봅시다. 투자자는 주식 가격이 단기간에 크게 오르지 않을 것이라고 판단하고, 행사가격 105달러의 콜 옵션을 매도합니다. 이 콜 옵션의 프리미엄이 주당 2달러라고 하면, 투자자는 100주에 대한 프리미엄으로 200달러를 받습니다.

• 주가가 105달러 이하일 경우: 콜 옵션이 행사되지 않으므로, 투자자는 주식을 그대로 보유하고 200달러의 프리미엄을 수익으로 얻습니다.
• 주가가 105달러 이상일 경우: 콜 옵션이 행사되면 투자자는 100주를 주당 105달러에 팔아야 합니다. 이 경우 주식 매도에서 얻는 수익(105달러 × 100주 = 10,500달러)과 프리미엄 수익(200달러)을 합친 10,700달러를 얻게 됩니다.

4. 커버드 콜의 장점

1. 추가 수익: 콜 옵션 프리미엄을 통해 주식 배당 외에 추가 수익을 얻을 수 있습니다.
2. 하락 방어: 주식 가격이 약간 하락하더라도 프리미엄 수익으로 일부 손실을 보전할 수 있습니다.
3. 낮은 리스크: 주식을 소유하고 있어, 콜 옵션이 행사되더라도 주식을 제공할 수 있습니다.

5. 커버드 콜의 단점

1. 상승 제한: 주식 가격이 크게 상승하면, 행사 가격으로 인해 추가 이익을 놓칠 수 있습니다.
2. 약간의 복잡성: 옵션 거래에 대한 기본적인 이해가 필요합니다.
3. 위험 관리 필요: 주식 가격이 크게 하락하면, 프리미엄 수익으로 이를 보전하기 어려울 수 있습니다.

 

 

 

앞서 커버드 콜의 기본 개념과 장단점에 대해 알아보았습니다. 이번에는 커버드 콜 전략을 더 깊이 이해하기 위해 몇 가지 추가적인 요소와 실제 투자에서 고려해야 할 사항들을 다뤄보겠습니다.

1. 커버드 콜 전략의 목표

커버드 콜 전략은 주로 다음과 같은 목표를 가진 투자자들에게 적합합니다:

1. 수익 창출: 콜 옵션을 매도하여 프리미엄을 받음으로써 추가적인 수익을 얻는 것이 주요 목표입니다.
2. 보유 주식의 수익성 향상: 주식 배당 외에 옵션 프리미엄을 통해 전체 수익성을 높일 수 있습니다.
3. 포트폴리오 안정성: 주가의 소폭 하락 위험을 프리미엄 수익으로 완화할 수 있습니다.

2. 커버드 콜 전략의 활용 방법

커버드 콜 전략을 실제로 어떻게 활용할 수 있는지 알아보겠습니다.

1. 프리미엄 수익 극대화: 주식이 횡보하거나 약간 상승할 것으로 예상될 때, 커버드 콜을 통해 정기적인 프리미엄 수익을 창출할 수 있습니다.
2. 포트폴리오 헷징: 시장이 불안정하거나 약간의 하락이 예상될 때, 주식 보유와 함께 콜 옵션을 매도함으로써 전체 포트폴리오의 위험을 줄일 수 있습니다.
3. 만기일 조정: 옵션 만기일을 조정하여 수익을 극대화하거나, 주식의 변동성에 맞춰 전략을 수정할 수 있습니다.

3. 옵션의 선택

커버드 콜을 실행할 때는 다음과 같은 요소들을 고려해야 합니다:

1. 행사가격 (Strike Price): 행사가격은 주식이 매도될 가격입니다. 현재 주가보다 약간 높은 행사가격을 선택하는 것이 일반적입니다.
   • 예: 현재 주가가 100달러일 때, 105달러의 행사가격 옵션 매도.
2. 만기일 (Expiration Date): 옵션의 만기일은 콜 옵션이 유효한 기간을 의미합니다. 만기일이 짧을수록 프리미엄 수익은 높아지지만, 더 자주 거래를 해야 할 수 있습니다.
   • 예: 1개월, 3개월, 6개월 등 다양한 만기일 옵션 선택 가능.
3. 옵션 프리미엄 (Option Premium): 옵션 매도 시 받는 프리미엄은 주식의 변동성, 만기일까지 남은 시간, 행사가격에 따라 달라집니다.

4. 커버드 콜의 리스크 관리

커버드 콜 전략을 사용할 때 고려해야 할 리스크 관리 요소들:

1. 주식 가격 하락: 주식 가격이 크게 하락하면, 옵션 프리미엄 수익이 이를 보상하기에 부족할 수 있습니다. 이 경우, 주식을 계속 보유할지, 손절할지를 결정해야 합니다.
2. 주식 가격 급등: 주식 가격이 행사가격을 크게 초과하면, 추가적인 수익 기회를 놓칠 수 있습니다. 이런 상황에서는 미리 주식 매도를 고려하거나 다른 전략으로 전환할 수 있습니다.
3. 옵션 롤오버: 만기일이 다가오면 새로운 만기일로 옵션을 연장(롤오버)할 수 있습니다. 이를 통해 지속적으로 프리미엄 수익을 창출할 수 있습니다.

5. 실제 사례로 보는 커버드 콜

예를 들어, 주식 A의 현재 주가가 100달러이고, 3개월 후 만기되는 105달러 행사가격의 콜 옵션 프리미엄이 3달러라고 가정해봅시다.

1. 옵션 매도: 투자자는 주식 A 100주를 보유하고, 105달러 행사가격의 콜 옵션을 매도하여 300달러(3달러 × 100주)의 프리미엄을 받습니다.
2. 만기일 상황:
   • 주가가 105달러 이하: 옵션이 행사되지 않으며, 투자자는 프리미엄 300달러를 수익으로 얻고 주식을 계속 보유합니다.
   • 주가가 105달러 이상: 옵션이 행사되어 주식 A 100주를 주당 105달러에 매도해야 합니다. 이 경우, 주식 매도 수익(105달러 × 100주 = 10,500달러)과 프리미엄 수익 300달러를 합친 10,800달러를 얻습니다.

6. 커버드 콜의 장단점 정리

장점:

• 추가 수익: 옵션 프리미엄을 통해 주식 보유 외의 추가 수익을 얻을 수 있습니다.
• 하락 방어: 주가 하락 시 프리미엄 수익이 손실을 일부 상쇄해줍니다.
• 리스크 제한: 주식을 보유하고 있어 콜 옵션 매도로 인한 리스크가 제한적입니다.

단점:

• 상승 제한: 주가가 급등할 경우, 행사가격으로 인해 추가 수익을 놓칠 수 있습니다.
• 복잡성: 옵션 거래에 대한 이해가 필요하며, 지속적인 관리가 요구됩니다.
• 하락 리스크: 주가가 크게 하락할 경우 프리미엄 수익만으로 손실을 모두 보상할 수 없습니다.

 

커버드 콜 전략은 안정적인 주식 보유자에게 추가 수익을 제공하는 좋은 방법입니다. 그러나 주식과 옵션에 대한 이해와 지속적인 관리가 필요합니다. 커버드 콜 전략을 통해 투자 수익을 극대화하려면, 주가 변동성을 예측하고, 적절한 옵션을 선택하는 것이 중요합니다. 이 글에서 소개한 내용을 바탕으로 커버드 콜을 활용해 보다 나은 투자 성과를 거두시기 바랍니다.